Balandžio mėnuo buvo ganėtinai ramus finansų rinkose –  pirmą metų ketvirtį ženklius teigiamus pokyčius fiksavę akcijų indeksai švelniai kilo ir antro ketvirčio pradžioje. Tuo tarpu obligacijų rinkoje balandžio mėnesį didelių svyravimų neįvyko ir atrodo, jog po korekcijos metų pradžioje padėtis šioje rinkoje galimai stabilizuojasi. 

Kovo mėnesio viduryje JAV buvo patvirtina 1,9 trln. USD vertės ekonomikos gelbėjimo nuo COVID-19 programa ir netrukus buvo pranešta apie infrastruktūros gerinimo planus, kurie apimtų 2,3 trln. USD investicijas per 10 metų. Tačiau JAV prezidentas tuo neapsiribojo ir užsiminė apie dar vieną 1,8 trln. USD vertės programą, skirtą šeimoms paremti. Taigi, demokratai nuo metų pradžios paskelbė iš viso apie 6 trln. vertės ekonomikos skatinimo programų, kas apytiksliai sudaro 30% šalies BVP.

Paskelbtos 10 metų trukmės programos neturėtų sukelti investuotojams didelio džiaugsmo, kadangi šios investicijos turės būti finansuojamos arba didinat skolą, arba keliant mokesčius įmonėms bei dideles pajamas gaunantiems gyventojams. Pavyzdžiui, balandžio mėnesį buvo paskelbta apie ketinimą ateityje beveik dvigubai padidinti kapitalo prieaugio (pelno) mokestį turtingiesiems.

Nepaisant to, investuotojai yra linkę ignoruoti arba greitai nustumti į šalį neigiamas naujienas bei didžiausią dėmesį sutelkti į teigiamą tokių programų aspektą – jog ekonomika ir toliau bus skatinama. Dėl to akcijų paklausa, ypač JAV, išlieka stipri.

JAV biudžeto išlaidos (12 mėn. tęstinis laikotarpis) 
Source: Bloomberg Finance L.P.

Tuo tarpu ir kitose valstybėse įgyvendintos ekonomikų skatinimo priemonės suteikia vilčių, jog didžiosios dalies gyventojų finansinė situacija išliko neprastesnė nei prieš COVID-19. Dėl to, nuo praėjusios vasaros vartojimas palaipsniui atsigauna ir teigiamai veikia ekonomikas. Pavyzdžiui, pasaulio ekonomikos situaciją vertinantis EBPO (angl. OECD) rengiamas pirmaujančių rodiklių indeksas (angl. LEI) rodo ženklų atsigavimą. Kol tokie rodikliai kyla, yra maža tikimybė, jog investuotojai skubės parduoti turimas pozicijas.

EBPO LEI ir pasaulio akcijų indeksai

Source: Bloomberg Finance L.P.

COVID-19 tendencijos suteikia vis daugiau vilties, jog bus naikinama vis didesnė dalis apribojimų. Nors situacija Indijoje yra itin sudėtinga ir dėl to naujų atvejų kreivė pasiekė rekordines aukštumas,  kitose pasaulio valstybėse situacija yra geresnė. Svarbiausia yra tai, jog tose valstybėse, kur didelė dalis gyventojų yra paskiepyti, naujų susirgimų atvejų skaičius palaipsniui mažėja. Balandį vakcinacijos tempas galų gale pradėjo spartėti ir Europos Sąjungoje, lyginant su prieš tai buvusiais mėnesiais.

COVID-19 nauji atvejai (atvejų skaičius milijonui gyventojų)

Source: Ouworldindata.org

Pirmo šių metų ketvirčio rezultatų skelbimo sezonas kelia investuotojų optimizmą. Remiantis Refinitiv skaičiavimais, JAV S&P 500 indekso įmonės turėtų paskelbti 46% didesnius pelnus, lyginant su to pačiu periodu praėjusiais metais. Tokio didelio augimo tikimasi, kadangi praėjusių metų kovo mėnesį pasaulio ekonomika buvo paralyžiuota dėl įvestų karantino apribojimų ir dauguma įmonių buvo sustabdžiusios savo veiklą. Svarbu yra tai, jog įmonės sugebėjo pranokti prognozes. Iš 303 S&P 500 įmonių, kurios jau paskelbė rezultatus, 87% pranoko pelno prognozes, kai vidutiniškai šis rodiklis siekia apie 65%. Be to, 79% įmonių pakėlė ateities pelno prognozes. Visa tai didino investuotojų lūkesčius bei teigiamai veikė ir akcijų indeksus.

Rinkos dalyvių elgesys bei noras prisiimti vis didesnę riziką lemia ir pirmųjų euforijos ir perkaitimo ženklų atsiradimą. Pavyzdžiui, Amerikos Individualių Investuotojų Asociacijos (angl. AAII) naujausi duomenys rodo, jog skirtumas tarp optimistiškai nusiteikusių investuotojų („bulių“) ir pesimistiškai nusiteikusių („meškų“) pasiekė aukščiausią lygį per daugiau nei trejus metus. Paskutinį kartą toks aukštas rodiklis buvo 2018 m. sausio mėnesį – likus kelioms savaitėms iki reikšmingos viršūnės rinkose.

AAII investuotojų nuotaikų ir pasaulio akcijų indeksai

Source: Bloomberg Finance L.P.

Be to, auganti akcijų paklausa atsispindi investicijų biržoje prekiaujamų fondų (angl. ETF) srautų statistikoje. Paskutinių trijų mėnesių įplaukos į akcijų ETF pasiekė rekordą ir ženkliai pranoko praėjusiais metais pasiektas aukštumas.

Įplaukų į JAV ETF tipo fondus (12 savaičių tęstinis laikotarpis)

Source: Bloomberg Finance L.P.

Investuotojai taip pat nevengia ir finansinio sverto. Statistika, rodanti rinkos dalyvių norą skolintis investicijoms, pasiekė aukštumas. Paskutinius du kartus (2000 ir 2007 metais), kai buvo pasiektos tokios aukštumos, kilimo ciklas rinkose užsibaigė jau po kelių mėnesių.

Dar vienas rodiklis, pakilęs į neregėtas aukštumas – žengiančių į biržą įmonių skaičius, parodantis, jog įmonių vadovai neregėtu mastu skuba pasinaudoti investuotojų optimizmu ir pritraukti lėšų per pirminį viešą akcijų platinimą (angl. IPO). Vien per pirmus keturis šių metų mėnesius IPO JAV biržose skaičius buvo panašus į bendrą 2020 metais matytą įmonių aktyvumą, kai buvo pasiektas IPO rekordas. Paskutinį kartą IPO rekordas buvo stebimas „dot com“ burbulo metu, kai investuotojai skubėjo įsigyti interneto įmonių akcijas.

Sunku pasakyti, kaip bus šį kartą, tačiau daugelis naujai listinguotų įmonių vertinamos itin optimistiškai, o dalis įmonių net nekeliauja į biržą įprastu keliu, tačiau pasinaudoja ypatingo tipo įmonėmis (angl. SPAC), kurių tikslas yra pritraukti lėšų IPO metu, ketinant vėliau įsigyti kitas įmones. Manome, jog dauguma investuotojų, ketinančių pasipelnyti investuodami į tokias „karštas“ investicijas, kaip SPAC, gali sulaukti tokio pat likimo, kaip ir tie, kurie liko nudeginti sprogus „dot com“ burbului.

JAV biržose vykdomų IPO skaičius

Source: Bloomberg Finance L.P.

Pernelyg didelis optimizmas rinkose įprastai reiškia, jog dauguma rinkos dalyvių jau investavo visas investavimui skirtas lėšas ir tų, kurie dar laukia progos investuoti, liko visai mažai. Paklausa palaipsniui turėtų mažėti, o tuo tarpu pasiūla turėtų išaugti, kadangi investuotojai, kurie investavo ciklo pradžioje pradeda fiksuoti pelnus. Ar tokios tendencijos trukdys akcijų indeksams kopti į viršų artimiausiais mėnesiais? Nebūtinai. Nors nebūtų stebėtina, jeigu po keturių mėnesių augimo, pasaulio akcijų indeksui pakilus daugiau nei 10%, kilimo pagreitis sulėtėtų, tačiau įvertinus visus esamus veiksnius, tikėtina, kad rinkos vis dar turi potencialo judėti į viršų.

ATSAKOMYBĖS APRIBOJIMAS

Įspėjimai

  • Šis rinkodaros pranešimas nėra investicinis tyrimas, todėl jis parengtas ne pagal nepriklausomiems investiciniams tyrimams taikomus standartus.
  • Šis rinkodaros pranešimas neapriboja banko ar jo darbuotojų teisės sudaryti sandorius ir to neuždraudžia iki jo išplatinimo.
Rinkodaros pranešimo parengimo vieta

Šį rinkodaros pranešimą parengė Portfelių valdymo padalinys (toliau – PMU) – „Luminor Bank AS“ skyrius (reg. Nr. 11315936, adresas: Liivalaia 45, 10145, Tallinn, Estija, kuriam Lietuvos Respublikoje atstovauja „Luminor Bank AS Lietuvos skyrius“, įmonės kodas 304870069, adresas: Konstitucijos pr. 21A, 03601 Vilnius, Lietuva, toliau – „Luminor“). PMU dalyvauja „Luminor“ klientams teikiant pasirenkamas portfelio valdymo paslaugas.

Priežiūros institucija

„Luminor“, kaip kredito įstaigos, veiklą prižiūri Lietuvos bankas. „Luminor“ veiklą taip pat prižiūri Europos centrinis bankas (ECB), kuris priežiūros funkcijas atlieka taikydamas Bendrą priežiūros mechanizmą (BPM), sudarytą iš ECB ir už priežiūrą atsakingų nacionalinių institucijų (Tarybos reglamentas (ES) Nr. 1024/2013 dėl BPM). Jei šiame dokumente aiškiai nenurodyta kitaip, nuorodos į teisės normas reiškia Lietuvos Respublikoje priimtas normas.

Leidinio turinys ir šaltinis

PMU parengė rinkodaros pranešimą informacijos tikslais. „Luminor“ nelaiko šio pranešimo gavėjų savo klientais, todėl neprisiima atsakomybės už jų naudojamą turinį, kuris gali netikti jų asmeniniams tikslams.

PMU nuomonės gali skirtis nuo „Luminor Markets“ padalinio rekomendacijų arba nuomonių. Daugeliu atvejų tai gali sąlygoti skirtingi investicijų laikotarpiai, naudojami specialūs metodai, atsižvelgimas į asmenines aplinkybes, taikomas specialus rizikos vertinimas, portfelio aspektai ir kiti veiksniai. Nuomonės, tikslinės kainos ir skaičiavimai pateikti remiantis vienu ar keliais vertinimo metodais, pavyzdžiui, pinigų srautų analize, kartotinių naudojimu, bihevioristine technine pagrindinių rinkos pokyčių analize, kartu atsižvelgiant į rinkos situaciją, palūkanų normų ir valiutų kurso prognozes bei investicijų laikotarpius.

„Luminor“ naudojasi viešai prieinamais šaltiniais, tačiau nepriklausomo jų vertinimo neatliko. „Luminor“ negarantuoja, neužtikrina ir nelaiduoja, kad jie yra tikslūs ir išsamūs. Visos investicijos yra rizikingos ir gali atnešti tiek pelno, tiek nuostolių.

Šis rinkodaros pranešimas nėra laikytinas kvietimu sudaryti sutartį ar prospektu, kaip apibrėžta galiojančiuose įstatymuose. Sprendimas dėl investavimo, susijęs su finansine priemone, finansiniu produktu ar investicija (toliau bendrai vadinama „produktu“), turi būti priimamas remiantis ne šiuo dokumentu, bet patvirtintu ir paskelbtu prospektu ar išsamiais atitinkamo produkto dokumentais. Nei šis dokumentas, nei jokia jo dalis negali tapti bet kokios sutarties sudarymo ar įsipareigojimų prisiėmimo pagrindu. Šis dokumentas nepakeičia būtinos rekomendacijos dėl finansinės priemonės ir finansinio produkto pirkimo ar pardavimo.

Jokios rekomendacijos

Šį rinkodaros pranešimą parengė „Luminor PMU“, kaip bendrąją informaciją, jis neturi būti laikomas vieninteliu pagrindu priimant sprendimą investuoti. Jis nenumatytas kaip asmeninė rekomendacija dėl konkrečių finansinių priemonių ar strategijų. „Luminor“ neprisiima atsakomybės už rinkodaros pranešimo gavėjų naudojamą jo turinį.

Jei šiame rinkodaros pranešime pateikiamos rekomendacijos, jos neturi būti vertinamos kaip objektyvūs ar nešališki pranešime aptariamų klausimų paaiškinimai. Šis dokumentas nelaikytinas asmenine rekomendacija dėl investavimo, jame taip pat neatsižvelgiama į šio dokumento gavėjų individualias finansines aplinkybes ar tikslus. Dokumente aptariami vertybiniai popieriai ar kitos finansinės priemonės gali tikti ne visiems investuotojams. Investuotojas prisiima visą su investavimu susijusią nuostolių riziką. „Luminor“ rekomenduoja investuotojams savarankiškai įvertinti visus čia minimus emitentus, vertybinius popierius ar priemones, taip pat pasikonsultuoti su nepriklausomais konsultantais, jei jie mano tai esant būtina.

Šiame dokumente pateikiama informacija taip pat nėra laikytina rekomendacija dėl mokestinių pasekmių priėmus konkrečius sprendimus dėl investavimo. Su atitinkamais investiciniais produktais susijusių išlaidų ir mokesčių sąmatos čia nepateikiamos. Kiekvienas investuotojas turi pats įvertinti mokestinę ir kitą finansinę naudą bei nuostolius, susijusius su jo investicijomis.
 
Informacija apie riziką

Investavimo į tam tikras finansines priemones, įskaitant minėtas šiame dokumente, rizika paprastai yra didelė, nes jų rinkos vertė priklauso nuo daugybės įvairių veiksnių. Dėl pokyčių atitinkamose ekonomikos rinkose (įskaitant rinkos likvidumo pokyčius) investicijų vertė ir iš jų gaunamos pajamos gali nuolat keistis. Šiame dokumente pateikta informacija nėra skirta faktiniams rezultatams prognozuoti – jie gali ženkliai skirtis nuo pateiktų rezultatų. Ankstesni rezultatai nebūtinai yra būsimų rezultatų rodiklis. Investuodamas į atskiras finansines priemones, investuotojas gali prarasti visas savo investicijas ar jų dalį.
Svarbios informacijos apie riziką, susijusią su investiciniais produktais ir investicinėmis paslaugomis, galite rasti čia.

Interesų konfliktai

Siekiant išvengti galimų interesų konfliktų, taip pat valdyti asmenine sąskaita sudaromus sandorius ir (arba) prekybą naudojantis viešai neatskleista informacija, „Luminor“ darbuotojams taikomos vidinės skaidraus etiško elgesio, vidinės informacijos valdymo, nepublikuotos tyrimų medžiagos tvarkymo ir asmenine sąskaita sudaromų sandorių taisyklės. Vidinės taisyklės parengtos laikantis galiojančių teisės aktų ir atitinkamų pramonės standartų. „Luminor“ atlyginimų nustatymo politika nenumato jokio ryšio tarp pajamų, gaunamų iš veiklos kapitalo rinkose, ir atskirų darbuotojų atlyginimo.

Šio rinkodaros pranešimo prieinamumas nesusijęs su įvykdytų sandorių suma ar jų apimtimi.

Ši medžiaga buvo paruošta laikantis „Luminor“ interesų konfliktų politikos, kurią galima peržiūrėti čia.
 
Platinimas

Šis rinkodaros pranešimas negali būti siunčiamas į JAV, Kanadą ar jų atitinkamas teritorijas arba valdomas teritorijas, taip pat čia platinamas. Be to, jo negalima platinti jokiems JAV asmenims ar asmenims, gyvenantiems Kanadoje. Šio dokumento negalima kopijuoti, dauginti ir (arba) platinti be išankstinio rašytinio „Luminor“ sutikimo.